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    烽火通信:通信设备老牌巨头,5G能否掀开成长空间?

    2019-06-11 21:54      点击:124

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    烽火通信(600498.SH)日前吐露了对公开发走可转债申请逆馈偏见的回复公告,对拟召募资金不超过30.88亿元用于5G承载网络体系设备研发及产业化、下一代光通信中间芯片研发及产业化等五个项现在标有关情况做了进一步地表明。

    行为国内光通信设备主要厂商之一,随着5G 产业组织逐渐张开,公司能否迎来新一轮成长周期? 

     通信设备市场老三  

    烽火通信是一家老牌的新闻通信企业,于1999年成立,在2001年上市。公司是国内通信设备主要供答商,市场份额仅次于华为、复兴。

    从产品组成来望,公司主要有通信体系设备、光纤及线缆、数。据网络产品。按照财报。数。据,2018年这三类产品贡献收好占比别离约62%、27%及10%。

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    股东方面,间接控股股东为武汉邮电科学钻研院有限公司(以下简称“邮科院”),实际限制人造国务院国资委。下图为公司2018年年报。吐露的股权组织图:

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    2018年,邮科院与电信科学技术钻研院有限公司实走说相符重组,被划入新设的中国新闻通信科技集团有限公司(以下简称“中国信科”)。

    重组完善后,中国信科旗下资产除烽火通信外,还包括光迅科技(002281.SZ)、大唐电信(600198.SH)、长江通信(600345.SH)、高鸿股份(000851.SZ)、理工光科(300557.SZ)等,营业涵盖通信、芯片设计与制造、物联网答用等。

     周期:营收添速与运营商资本支付转折趋同。 

    公司经营在很大程度上受下游运营商基础设施建设影响,而通信产业投资周期来源于通信技术周期。

    2009年1月3G牌照发放后,国内开启了3G网络建设周期,2011年至2013年三大运营商资本支付总额逐年增补。2013年12月4G牌照发放,运营商资本支付进一步扩大。不过,随着4G建设周期逐渐挨近尾声,运营商资本支付在2017年及2018年展现下滑。

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    从历史财务数。据望,近十年以来,烽火通信营收与归母净收好保持添长。按照财务数。据,2008年至2018年,公司营收周围由34.27亿扩大至242.35亿,归母净收好由1.75亿元添长至8.44亿元,营收及归母净收好年均复相符添长率别离为21.61%及17.04%。

    将烽火通信营收添速与三大运营商资本支付添速进走对比,能够发现两者转折倾向基本整齐。近两年,随着运营商资本支付缩短,公司营收添速回落,归母净收好添速跌落至个位数。。

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     答收款升速较快,收好含金量周期性摇曳 

    片面因为上文所述的周期性因为,2016年之后,公司营收添速下滑,而答收账款则有所上升,这在客不好望上导致经营性净现金流矮于净收好。

    按照财报。,公司答收账款由2016岁暮的45.25亿元增补至2018岁暮的77.32亿元,两年间增补了70.85%,答收账款周转率由2016年的4.44次下滑至2018年的3.58次。

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    2014年和2015年,公司经营性净现金流高于净收好,表现出那时的收好含金量较高。

    2016年到2018年,公司经营性净现金流则矮于净收好程度。财报。表现,2018年公司产生经营性净现金流3.51亿元,比同。期净收好矮约5.56亿元。

     拟募资30亿投资5G产业,能否掀开成长空间?

    工信部确定5G商用时间是2020年,三大运营商也按照有关政策制定了5G商用时间外,基本锁定在2019年开起试商用,到2020年实现周围商用。所以,不少券商研报。认为5G建设高峰期将荟萃在2019年到2022年。

    按照公司公告,5G 产业催生新项现在需要包括5G承载网络体系设备、下一代光通信中间芯片、下一代宽带接入体系设备、高密度基站对光纤/光棒的需要、新闻坦然监测预警体系等。

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    基于发展需要,在现有营业的基础上,公司挑出经历公开发走可转债召募资金不超过30.88亿元用于有关项现在。下外为按照公告清理的公司此次募投项现在有关新闻: 

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    其中,5G承载网络体系设备研发及产业化项现在投资总额10.05亿元,建设期2年。公司公告表现,工信部及前瞻产业钻研院展望,2019年-2022年吾国三大运营商将新建和改建5G基站198万;据此推算,吾国2019年-2022年5G城域网传输设备的市场需要约为1,754.5亿元。

    下一代光通信中间芯片研发及产业化项现在投资总额8.12亿元,建设期4年。公告表现,按照工信部及前瞻产业钻研院对2019年-2024年吾国新建及改扩建5G基站数。目的展望,推算2019年-2024年接入设备的需要量为372.1万端,中间汇聚设备的需要量为33.5万端;据此推算,2019年-2024年答用于吾国5G设备分组芯片的市场需要约为50亿美元。(YYL)

    本文作者:面包财经

    免责声明:本文仅供新闻分享,不组成对任何人的任何投资提出。

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